黄金珠宝：渠道变革与工艺创新，珠宝龙头地位稳固。进入二季度以来，五一***期“出行潮”带来客流量提升、母亲节与“520”等节***日进一步推升黄金珠宝饰品的送礼需求，黄金珠宝消费市场表现良好，从社零数据及黄金珠宝品类的零售数据来看，2023年4月与5月，黄金珠宝品类零售额同比增速分别为44.7%与24.4%，高于社零总额同比增速18.4%与12.7%，黄金珠宝品类在可选消费中拥有突出表现。而从黄金珠宝行业的发展趋势来看，一方面，头部品牌往往选择渠道深耕，提升开店数量的同时，“优胜劣汰”以提高单店绩效，进一步提升运营效率与渠道广度，线上渠道也成为布局与竞争宝地，各大品牌抢占“618大促”的多平台机遇进一步提升品牌曝光度，促进线上对线下的宣传与导流；另一方面，产品力的竞争成为重中之重，古法金产品的创新与发展迎合“国潮”风的需求，IP联名款类型的产品不断推陈出新，进一步顺应年轻群体对黄金产品的喜爱，建立品牌的差异化，提高品牌的影响力。①潮宏基：预计Q2收入端同比增长85%，归母净利润同比+120%。②周大生：预计Q2收入端同比增长30%~35%，归母净利润同比增长30%~35%。③老凤祥：预计Q2收入端同比增长10%~15%，归母净利润同比增长15%~20%。④中国黄金：预计Q2收入端同比增长25%~30%，归母净利润同比增长35%~45%。
百货&跨境电商&零售：行业风口渐起，零售百货龙头业绩高增。①重庆百货：预计Q2收入同比增长65 ~75%，归母净利润同比增长40~45%。②华凯易佰：预计Q2收入同比增长40~50%，归母净利润同比增长200~220%。③小商品城：预计Q2收入同比增长20~30%，归母净利润同比增长45~55%。④孩子王：预计Q2收入同比增长5~15%，归母净利润同比增长25~30%。⑤明月镜片：预计Q2收入同比增长30~40%，归母净利润同比增长20~30%。⑥博士眼镜：预计Q2收入同比增长20~30%，归母净利润同比增长110~120%。
美护板块：美妆板块边际回暖，国货龙头表现亮眼。1）随我国宏观经济回暖，消费者信心恢复及消费意愿回弹，美妆板块逐步回暖，23年1-5月化妆品零售总额累计同比上升9.7%，高于总量同比增速。2）国货龙头依靠品牌力、渠道力加速崛起，“618”大促业绩高速增长，其中珀莱雅主品牌实现天猫/抖音/京东GMV同比增长80%+/80%+/70%+，巨子生物旗下可复美/可丽金线上全渠道全周期GMV同比增长165%+/70%+，上海家化全渠道全品牌GMV同比增长34%。①珀莱雅：预计Q2归母净利润同比增速50~55%，收入同比增速20~25%。②华熙生物：预计Q2归母净利润同比增速10~15%，收入同比增速5~10%。③上海家化：预计Q2归母净利润同比增速600%+，收入同比增速20~25%。④爱美客：预计Q2归母净利润同比增速55~60%，收入同比增速60~65%。⑤贝泰妮：预计Q2归母净利润同比增速18~20%，收入同比增速18~20%。⑥水羊股份：预计Q2收入增速30~40%，归母净利润增速80~90%；⑦科思股份：预计Q2收入增速50~60%，归母净利润增速90~100%。
投资建议：①电商零售板块，推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片。②黄金珠宝板块，推荐潮宏基、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大生、老凤祥、周大福、菜百股份等。③医美板块，推荐医美龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份，建议关注美丽田园。④美妆板块，推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、贝泰妮、华熙生物、水羊股份、上海家化、福瑞达、青松股份、嘉亨家化；建议关注丸美股份。
风险提示：宏观经济低迷；新品推广不及预期；行业竞争格局恶化