南方财经全媒体记者郝佳琪 上海报道

　　当地时间6月14日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区4月工业产出同比环比增长1%，扭转跌势，而4月德国工业产出环比则录得0.3%。德国联邦经济和气候保护部对此表示，尽管4月工业生产趋于稳定，但由于需求低迷和商业景气指数下降，预计德国工业经济的复苏仍然受限。

　　通胀方面同样不太乐观。德国联邦统计局日前公布的数据显示，德国5月CPI同比上涨6.1%，环比下降0.1%，其中能源价格同比增幅大幅缩小，为2.6%；而食品价格则是当前德国通胀的最大驱动力，5月份同比增幅达到了14.9%。

　　同济大学德国研究中心研究员胡子南在接受南方财经全媒体记者***访时表示，德国5月CPI仍然维持在高位，近期通胀数据虽温和下降，但最好不要曲解为趋势转变，当前德国通胀形势仍然存在很大的不确定性。德国高通胀大概率仍将持续，未来会缓慢下降，最好情况下也需要一到两年才能实现真正的价格稳定。

　　此外，据德国ZEW研究所周二公布的数据，德国6月ZEW经济景气指数为-8.5，预期为-13.1，前值为-10.7，表明投资者德国经济信心有所改善，但复苏前景仍不太乐观。

　　对此，ZEW总裁Achim Wambach分析，专家们认为今年下半年德国经济形势不会好转，未来几个季度，预计通胀、利率上升以及制造业陷入困境都将影响德国经济。

　　德国经济仍面临大挑战

　　作为欧洲第一大经济体，今年第一季度德国GDP环比下滑0.3%，经历了连续两个季度GDP环比下滑后，德国陷入了技术性衰退。德国财政部长Christian Lindner就此表示，这一数据是“惊人的消极信号”，他呼吁德国***“立刻行动起来并迅速转变经济政策”。

　　面对这一形势，经合组织6月公布最新预测表示，由于高通胀抑制私人消费，德国经济增长被下调：2023年GDP增长预测从3月份的0.3%下调至0%，2024年的增长预测则从1.7%下调至1.3%。经合组织表示，利率上升以及能源价格的不确定性预计将阻碍投资活动，特别是住房市场投资比较低迷。

　　不过德国经济部长Robert Habeck给出的预测较经合组织更为乐观，他本周一表示，德国经济可能在2024年增长1.6%，甚至达到增长1.9%。

　　胡子南分析，德国经济2023年的表现不容乐观。德国需要同时应对抑制通胀以及避免衰退的叠加挑战，同时地缘政治形势仍然存在高度不确定性。此外，利率与通胀上升抑制了需求，同时给企业生产经营成本带来了压力。

　　值得注意的是，出口下滑也成为德国经济的一大制约。德国对欧盟外国家，如美国、中国的出口均在下降。德国联邦统计局最新数据显示，今年4月份，德国对欧盟外国家出口额比去年同期减少5.2%。其中，对美出口同比减少2.2%，对华出口同比减少9.6%。

　　对于欧盟其他国家来说，德国是超过半数欧盟国家最大的贸易伙伴，德国陷入技术性衰退无疑为整个欧洲经济前景蒙上了阴影，有分析指出，最大成员国陷入困境，那么所有成员国都有被拖下水的可能。

　　2023年一季度，欧盟主要成员国经济表现均有所上升，西班牙、意大利、法国一季度GDP环比增幅分别录得0.5%，0.5%以及0.2%，而经济负增长的德国在欧盟排名垫底。

　　欧股经历黯淡时刻

　　在经济基本面稍显逊色和欧央行加息预期的影响下，欧股5月后表现也有些低迷，上周包括德国CAC40指数在内的欧股主要股指周线再度下跌。 

　　相较欧股，当前一段时间亚洲、美国股市的表现均可圈可点。在上周印度股市逼近历史高位、周一韩国股市刷新近一年的高位后，日本股市也在周二突破了33000点大关，刷新30年高位，亚洲市场迎来了大涨。

　　***证券研究所宏观分析师许冬石告诉记者，与美日等股市对比来看，欧股表现并不好。这是由于欧洲制造业持续下滑，服务业5月也出现下行趋势，市场对其经济前景有忧虑。此外，欧洲央行较美联储偏鹰，市场同样担心其后续加息动作。同时欧洲上市公司以金融等企业为主，基本没有享受到这次纳斯达克上涨的科技浪潮红利，反而更容易受到经济周期的影响。

　　在当前资金流入美股、日股的大趋势下，欧股的竞争优势有所削减，因此许冬石认为，只能期盼欧洲金融条件和基本面出现好转，欧股才可能有上行空间。

　　欧央行会否继续加息？

　　欧洲央行将于北京时间15日晚公布6月利率决议，目前市场普遍预期欧央行将加息25基点。然而，由于欧元区已经陷入了技术性衰退，市场十分关心欧央行接下来的加息节奏。

　　中国人民大学欧洲问题研究中心副主任、经济学院教授彭刚对记者表示，从欧央行货币政策的选择来看，应该还要有两次继续加息的过程，因为欧央行主要的政策目标仍然放在抑制高通胀上。在通胀能够得到有效控制的情况下，下一步再兼顾如何恢复经济增长。

　　北京时间6月15日凌晨，美联储宣布暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.0%至5.25%不变，符合市场预期。受访人告诉记者，这在很大程度上会影响欧央行后续的决策。

　　彭刚告诉记者，由于欧洲经济很大程度上深受美国经济的影响，欧洲的加息很大程度上也是和美国加息紧密相连的。现在美国加息处于下行通道，欧元区在进行一两次加息的政策操作以后，也会顺应这种局面，开始停止加息，甚至开始降息，从而使欧洲的经济能够进入新的发展阶段。

　　胡子南认为，欧元区在2023年和未来两年的通胀率将下降，但还不足以使欧元区通胀率回落到2%的目标值，这意味着欧央行的工作还没有完成，货币政策措施需要时间才能对价格产生全面影响。

　　（作者：郝佳琪 编辑：李莹亮）