中信期货：5月社融数据点评

　　中信期货研究员 杨力　

　　5 月社会融资规模新增 15600 亿元，低于预期值 19900 亿元，同比少增 13100 亿元。融资需求偏弱导致新增社融低于预期，高基数效应是社融存量同比增速大落的主要原因。信贷数据显示 5 月居民融资需求有所恢复但仍偏弱，企业中长期***表现较好。5 月 M2 同比增速下降显著，主要因为高基数效应与新增存款偏低。未来几个月政策的放松和疫情的缓解将推动融资需求有所恢复，社融增长有望加快。5 月居民融资需求有所恢复但仍偏弱，企业中长期***表现较好。5 月金融机构人民币***增加 13600 亿元，低于预期值 13600 亿元，同比少增 5418 亿元。其中，住户中长期***新增 1684 亿元，比上月多 2840 亿元，比去年同期多 637 亿元，但比2018-2022 年同期的中位数水平低 2740 亿元，反映居民融资需求有所恢复但仍偏弱。