天坛生物(600161)发布2023年年报，全年实现营业收入51.80亿元，同比增长21.57%，净利润11.10亿元，同比增长25.99%。然而，第四季度的数据显示，营业收入同比负增长-14.11%，净利润负增长-20.56%。尽管每个季度的毛利率都有提升，但第四季度的销售收入却减少了，可能是销量减少或有意控制销售。2022年的销售量和生产量都有小幅增长，库存量减少21%。因此，2023年第四季度公司已经没有库存可卖，面临供不应求的局面。为解决产能问题，公司正在进行三个项目，总产能为3600吨，将生产白蛋白、球蛋白和因子类产品。随着这些产能的投入使用，公司的销售收入和净利润将再次实现大幅增长。此外，公司的资产负债表上存货主要是原材料和半成品，固定资产和在建工程也将逐步转固。总之，天坛生物的产品供不应求，产能瓶颈即将打破，业绩有望迎来爆发，估值成为难点。投资者可以先了解公司并给出保守的估值定价，等待时机入市。

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