作者| 阿伦、于振北 出品 |消费金融频道
一个词来形容的2023年一季度的消费金融行业的现状，那就是“内卷“。
我们以老四家“奇乐拍赢”四家美股上市金融科技公司为代表进行分析，总结来说，奇富稳头三重降，乐信回血恢复并且余额规模首次突破1000亿、信也拍拍贷收缩、小赢科技狂飙。
2023年开始，助贷行业内卷加剧，呈现几个新特点：
一是资金价格“开卷”，目前全国性资金价格从年前的7%左右降至6.5%，甚至有个别更低。直销银行、民营银行、地方性城市商业银行、农商行等更是无下线的开启“价格战”，比如乐信对接的资金价格从去年同期的8.2%，降至当前的6.6%。
二是卷对客定价，奇富科技、信也拍拍贷2023年一季度撮合的借款利率均已在以内年化24%以内，头部平台继续下探对客定价。主要原因有三：
1．监管导向利率下行；
2．各家平台的信贷产品差异化不明显，用户对品牌的信赖度一般，更关注价格和便捷性；
3．银行***可投放渠道受限，纷纷进场抢占个人消费***市场，在24%以内客群里相互“内卷”。目前中小平台在今年对客定价竟然逆势增长。
三是卷授信额度，目前各家新客户增长乏力，频繁且大幅度的提额成为行业的常态，你敢给10万授信额度，我就给客户20万授信额度，行业新流量见顶，规模增长发力，现在更像是在存量博弈阶段，这种玩法短期可行，长期风险加剧。
四是卷流量和获客，头部平台获客平缓，中小平台逆势获新。当前头部平台主要靠老客户的复购支持业务规模，但中小平台今年却加大对36%客户的信贷投放，或许是6月前最后的疯狂，毕竟窗口期不会一直在，24%以上资产客诉和整改压力增加。
当前各家助贷平台的战略目标趋同：俗话说“广积粮、高筑墙”，已经从争取最大的市场份额，转移到巩固市场份额，同时降低各要素成本的同时实现规模经济，提高投资报酬率，加大分红落袋为安。
经营业绩方面
在各家平台的财务稳健性方面，奇富360数科和信也拍拍贷的整体财务情况，远远好于大量助贷平台。
需要关注的是奇富（360数科）的营业收入、营业利润和净利润的三重下降，虽然下跌趋势收拢，但是行业龙头具有代表性， 360数科的对外解释导致的营业收入下降的原因有“平均内部收益率的下降（对客定价下降）、较短的平均期限，以及提前还款费率调整（减免费率）”等。
乐信的营业收入、营业利润和净利润在逐步“回血”，但反弹是无法从一个季度就能出现转折的。需要注意的是乐信营业收入包括全额法确认的电商销售收入，导致营业收入会出现“通胀”，不可以直接与其他主要以助贷业务为主的平台进行对比。比如阿里巴巴和京东的营业收入不能直接对比。
信也拍拍贷的业绩表现良好，但是这主要是来自于之前业务的隐藏利润，随着定价下调，风险上升，对拍拍贷二三季度的业绩表现才能体现出真正业绩趋势。
小赢科技的营收、净利双增，盈利能力甚至超过了头部机构，其主要原因是利润大头来源于高定价资产的丰厚收益，这块业务的持续力，是小赢科技财务绩优的关键要素。
对此，小赢科技创始人、首席执行官兼董事长唐越表示：“我们非常高兴能在2023年有一个好的开端。在第一季度，公司实现了稳健的运营和财务表现，撮合***额符合我们的指导意见，净收入同比和环比都稳步增长。我们的净利润也有了很好的改善。”
受行业对客定价水平的持续下降，比如奇富（360科技）、信也拍拍贷2023年一季度撮合的借款利率均已在以内年化24%以内，行业高盈利阶段过去，资产收益率下降趋势明显，一季度行业主要靠规模增长、催收回款率改善，需要特别说明的是近期的催收行业***频发或许导致二季度部分平台风险上升，以及风险压降带来整体利润情况的止跌以及后期的微微上升。
总结下，各家平台的盈利能力都在轻微恢复，下行趋势得到止跌微升，利润水平趋同，个别平台依靠擦边的高定价取得了超额收益，但是可持续时间值得再关注，同时会受到6月末监管整改的截止日期的影响。
定价方面
除部分中小平台擦边高定价36%业务外，主流助贷机构的2023年一季度的平均对客综合定价已经下移至24%左右，甚至部分头部助贷机构的对客定价已经降至20%以内。
比如奇富（360科技）、信也拍拍贷2023年一季度撮合的借款利率均已在以内年化24%以内，乐信和小赢的2023年一季度撮合的借款加权综合利率年化24%+，部分中小平台的定价竟然进一步上升至年化30%以上，进一步抢占高定价客群。
此外，许多助贷平台的会员费等额外收费模式被诟病已久，看似规模虚胖、利润高，但令同业羡慕的高增长业绩都是违规灰色收入，在金融消保纳入国家金融监督管理总局后，不排除会出现监管高度严打的监管风险。可能只需要一个星星之火的***，就可使其***。
规模方面
奇富360数科以整体余额规模分别为1713亿处于行业领先地位，乐信首次突破1000亿规模至1070亿；信也拍拍贷环比轻微收缩至623亿，主要是一季度收紧了流量投放，营销费用减少约1亿元，小赢科技则呈现黑马狂飙之势至415亿。
乐信，经历一系列人事、降本增效、获客和风控大幅调整后，终于止跌回升至1070亿；
信也拍拍贷虽然国内业务收缩至613亿，海外业务的却是突飞猛进，拍拍贷的印尼等海外业务增长迅速，余额增长至9.55亿元，如下图所示。
信也科技一季度国际业务收入为4.47亿元人民币，同比增长165.9%，占当季公司总收入的14.7%。
同时信也拍拍贷把蚂蚁国际原CRO顾鸣请回来担任其印尼CEO，信也印尼业务公司品牌名为“AdaKami”，于2019年12月获得印尼金融服务管理局（OJK）颁发的金融借贷机构许可证（持牌金融机构），AdaKami在印尼的整体规模可以排到前三名。
期限和件均方面
各家平台在此方面的整体趋势是提升客户额度、提高客户余额留存。
一是期限：乐信大幅拉升放款期限，超过12个月的资产变多；奇富360数科大盘的平均放款期限回落至12个月左右；
二是件均户均：整体呈上升趋势，与对客综合定价下降和客户资质提升有关，新客增长乏力，规模不能跌，只能提额了。
逾期率方面
概率一句话为“存量资产风险进一步上升，新增资产风险略有改善”。
部分平台风险震荡上升，处于自疫情以来的风险高位，其中陆金所控股和乐信的存量资产90+逾期率略高，陆金所控股是因为底层资产主要是小微信贷资产，受疫情影响较大；乐信存量资产风险略高。
最后总结一下，今年开年以来行业高管变动较多，除了行业增长放缓，内卷增加外，也有一个点是上层股东持续现金分红，比比如奇富科技董事会决议通过了新的现金分红政策，将之前15~20%（季度）的分红比例提高到20~30%（半年度），去年总共现金分红11.13 亿，奇富CEO吴海生等高层分的盆满钵满，中层和下层并没有喝到什么汤。实话说，牛马也需要吃草，内卷同时也请给中下层剩点草根。
把脉未来几个季度的趋势，一是消费者信贷需求不足，失业率持续走高，合规整改不断，行业经历诸多挑战。还未完成年利率24%定价切换的机构需要加油了；二是息费和催收是客诉的两大重灾区，金融消费者权益保护将是后面的重点工作；三是存量资产风险上升，加上定价调整导致盈利空间的下降，小微和海外等新业务还难以扛起营收主力的重任。
既然无法躺平，那就撸起加油干！