粕类：新季美豆产量料创纪录，美豆承压
【现货市场】
今日沿海油厂豆粕报价下调20-80元/吨，其中天津报价3960元/吨跌80元/吨，山东报价3910元/吨跌20元/吨，江苏报价3950元/吨跌30元/吨，广东报价4020元/吨跌60元/吨。菜粕基差较稳，跟随豆粕同涨共跌，基本面较佳。
全国主要油厂豆粕成交3.45万吨，较上一交易日减少3.39万吨，其中现货成交3.45万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率继续回升至58.58%。全国主要油厂菜粕成交300吨。
【基本面消息】
巴西国家商品供应公司（CONAB）数据显示，截至5月20日，巴西2022/23年度大豆收获完成98.5%，去年同期为98.1%。该公司预计2022/23年度巴西大豆产量1.5481亿吨，出口量达到创纪录的9507万吨，国内消费量5582万吨。
美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月18日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增11.50万吨，较之前一周增加578%，较前四周均值减少26%，市场此前预估为净减5.0万吨至净增30.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增0.11万吨，市场此前预估为净增10.0万吨至净增67.5万吨。当周，美国大豆出口装船为28.73万吨，较之前一周增加52%，较此前四周均值减少26%，其中，向中国大陆出口装船1.22万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售12.73万吨。美国下一市场年度大豆新销售1.01万吨。美国大豆当前市场年度（2022/2023市场年度）始于2022年9月1日，至2023年8月31日结束。
【行情展望】
新季美豆单产和产量预期增加，天气利于种植，美豆价格偏空。巴西大豆丰产对中国大豆进口成本构成打压，后期到港将陆续增加，豆粕有供应压力。但豆粕库存低位、油厂挺价，豆粕也有一定支撑。同时菜粕库存下滑至五年同期最低，表现相对偏强。粕类中长期格局偏空，关注后期库存恢复情况。
生猪：月底缩量出栏，行情阶段性存提振
【现货情况】
昨日现货偏强，全国均价14.51元/公斤，较昨日上涨0.2元/公斤，其中河南均价为14.58元/公斤，较昨日上涨0.18元/公斤；辽宁均价为14.35元/公斤，较昨日上涨0.15元/公斤；四川均价为14.3元/公斤，较昨日上涨0.25元/公斤；广东均价为15.2元/公斤，较昨日上涨0.35元/公斤。
【市场数据】
Mysteel监测数据显示，本周全国外三元生猪出栏均重为 121.77 公斤，较上周下降 0.39 公斤，环比下降0.32%，同比下降 1.26%。本周 90 公斤以下商品猪出栏占比 0.88%，较上周下跌 0.06%，150 公斤以上商品猪出栏占比 1.71%，较上周下跌 0.09%。
本周屠宰开工率 32.25%，较上周微跌 0.16%，同比上涨 7.37%。国内重点屠宰企业鲜销率 87.86%，较上周涨 0.05 个百分点。国内重点屠宰企业冻品库容率 24.95%，较上周涨 0.41 个百分点。重点批发市场的白条到货情况来看，上海陇南日均到货量约 881 头，较上周减少 15 头；苏州南环桥日均到货量约 2368 头，较上周微增 37 头。
【行情展望】
由能繁母猪存栏及母猪性能数据推断，后期生猪供应节奏将出现先降后增，下半年整体供应仍较宽松。一方面受成本影响，另一方面涉及天热大猪需求转差，目前行业缓慢调降出栏体重，但效果相对有限，体重仍在偏高位置。
供需两端仍存博弈，中短期来看，国家收储提振信心，叠加出栏下滑，猪价或存在反弹，但长期供应压力不减。操作上，建议观望为主。
玉米：行情企稳，关注小麦新粮开秤价格
【现货价格】
5月25日，东北三省及内蒙主流报价2540-2640元/吨，较昨日持平；华北黄淮主流报价2670-2710元/吨，局部较昨日上涨10元/公斤。港口价格方面，，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2640-2660元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2640-2660元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2720元/吨，较昨日上调10元/吨。一等玉米装箱进港2670-2690元/吨，二等新玉米平仓2640-2660元/吨，较昨日持平。
【基本面消息】
根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月25日，饲料企业玉米平均库存26.40天，周环比减少0.62天，降幅2.26%，较去年同期下跌37.33%。
根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第21周，截止5月24日加工企业玉米库存总量414.8万吨，较上周减少10.39%。
【行情展望】
东北玉米稳中略涨，但目前下游收购仍较谨慎。华北地区到车减少，价格稳定，阶段性关注点仍在小麦。长期来看，小麦价格不佳，替代效应增加，且当前玉米供应充足，后期还有大量进口陆续到港，市场需求有限的前提下，玉米仍然承压。但阶段性利空交易相对充分，各环节库存持续回落，盘面有企稳反弹迹象。后续持续关注小麦上市情况及其价格走势。
白糖：巴西5月上旬压榨量激增，内外走势有所调整
【行情分析】
随着巴西渐入生产高峰期，基金买盘开始愈加谨慎。同时目前的高价格对于进口国的需求来说是种考验，由于进口利润的缺失，1季度印尼和中国的***购不及预期对于原糖价格来说有所拖累。但鉴于巴西的物流瓶颈及厄尔尼诺仍然有炒作空间，预计原糖将维持高位震荡格局，24-25美分/磅支撑仍强。现货价格表现强势，销区依然正常走货，部分激进的贸易商甚至在价格回调时加大***购力度。除一些大型的点价贸易商库存情况较好外，大多数中小贸易商库存偏低。而在减产叠加产销率较高的当下，糖厂的库存压力也不大。预计本周糖价高位震荡为主。
【基本面消息】
国际方面：
4月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2100.3万吨，较去年同期的2401.5万吨减少了301.2万吨，同比降幅达12.54%；甘蔗ATR为112.79kg/吨，较去年同期的110.22kg/吨增加了2.57kg/吨；制糖比为43.81%，较去年同期的37.05%增加了6.76%；产乙醇9.78亿升，较去年同期的11.01亿升下降了1.23亿升，同比降幅达11.19%；产糖量为98.9万吨，较去年同期的93.4万吨增加了5.5万吨，同比增幅达5.85%。
印度糖厂协会（ISMA）预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少3.5%。下调产量预测理由是主要产区的不利天气条件导致甘蔗产量下降。
国内方面：
海关总署公布数据显示，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。 2023年1-4月累计进口食糖102.11万吨，同比减少34.52万吨，降幅25.32%。 2022/23榨季截至4月累计进口食糖279.24万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。
海关总署公布的数据显示，税则号170290项下三类商品4月合计进口量合计17.92万吨，同比增加5.52万吨。2023年1-4月中国进口糖浆及预拌粉等三项合计48.***万吨，同比增加13.43万吨。
【操作建议】观望
【评级】中性
棉花：宏观风险未彻底消除，关注新棉种植情况
【行情分析】
供应端2023/24年度新疆棉产量预期降幅大以及籽棉抢收预期使得国内棉价中长期具备上行动力，短期来看下游内销单南通市场也环比走弱，广东织厂开机更低，棉纱、坯布价格有所下跌，下游对高棉价接受力度不高。综上，短期棉价或宽幅区间震荡，中长期仍具备上行动力。
【基本面消息】
截止5月21号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为45%；去年同期水平为52%，较去年同期慢7个百分点；近五年同期平均水平在50%，较近五年同期平均水平慢5个百分点，德州方面种植进度周增5个百分点达到35%，同比慢7个百分点。
USDA：截至5月11日当周，2022/23美陆地棉周度签约3万吨，周降46%，较前四周平均水平降28%，其中中国签约1.41万吨，越南签约0.54万吨；2023/24周签约0.64万吨；2022/23美陆地棉出口装运7.55吨，周增0.5%，较前四周平均水平降7%，其中中国1.46万吨，越南1.34万吨。
国内方面：
截至5月25日，郑棉注册仓单16012张，较上一交易日减少104张；有效预报948张，较上一交易日减少2张，仓单及预报总量16960张，折合棉花67.84万吨。
5月25日，全国3128皮棉到厂均价16244元/吨，下跌188元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24035元/吨，稳定；纺纱利润为1166.6元/吨，增加206.8元/吨。郑棉下跌，纺企逢低补库，观望氛围浓郁，实单据量商谈价格，纺企纺纱利润尚可。
【操作建议】逢低做多
【评级】中性
鸡蛋：现货有再度走弱可能
【现货市场】
5月25日全国鸡蛋价格多稳少降，全国主产区鸡蛋均价为4.39元/斤，较昨日价格持平。货源供应稳定，需求跟进平平，下游***购趋谨，局部市场走货放缓。
【供应方面】
新开产蛋鸡数量较前期逐渐增多，小码鸡蛋货源走货一般，余货略有增加，与大码蛋价差缩小，预计本周鸡蛋供应量或仍有增加。
【需求方面】
高温高湿天气影响下，终端拿货积极性减弱，各环节多维持低位库存，市场整体销量或缩减，预计本周鸡蛋需求量或继续降低。
【价格展望】
受湿热天气影响，终端***购心态均较谨慎，各环节随销随***，多地外发相对受限，部分产地内销尚可，因多地余货暂不多，预计短线蛋价或止跌趋稳，但后期随着新开产小鸡数量逐渐增多，需求仍缺乏利好支撑，因此本周蛋价仍有跌势。
油脂：厄尔尼诺天气或导致明年马来棕榈油产量下降
【现货市场】
现货方面，昨日豆油现货随盘波动，基差偏弱。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7650元/吨，较上日上涨60元，江苏地区豆油6月现货基差最低报2309+550。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7426元/吨，较上日上涨118元，广东地区工厂5月基差最低报2309+710。
【基本面消息】
马来西亚棕榈油局（MFPOB）周四表示，受厄尔尼诺现象影响，马来西亚明年的毛棕榈油产量可能下降100万至300万吨。2016年厄尔尼诺气候发生时产量锐减20%，但今年应该没那么严重，因播种以及劳动力情况改善。
独立检验公司Amspec Agri周六发布的数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为716，760吨，较4月同期出口的696，463吨增加2.9%。
船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）周六发布的数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为760，220吨，较上月同期的748，535吨增加1.6%。
交易商称与上周相同的因素打压价格——5月份棕榈油产量前景从4月份的低点飙升，豆油价格下跌，黑海葵花籽油供应恢复，马来西亚5月份出口前景低迷。
南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2023年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加18.5%。其中油棕鲜果串单产环比增加17.11%，出油率环比增加0.22%。
监测数据显示，截止到2023年第20周末，国内棕榈油库存总量为55.9万吨，较上周的64.0万吨减少8.1万吨；合同量为3.0万吨，较上周的2.7万吨增加0.3万吨。其中24度及以下库存量为52.0万吨，较上周的59.9万吨减少7.9万吨；高度库存量为3.9万吨，较上周的4.2万吨减少0.3万吨。
【行情展望】
MPOB发布了受厄尔尼诺现象影响，马来西亚明年的毛棕油产量可能下降100-300万吨，市场受此提振大幅上涨，油脂整体弱势格局略有改变，建议豆油、菜油空单减仓或离场。
花生：花生市场供需双弱，期现价格背离
【现货市场】
昨日花生市场供需双弱，价格表现平稳。花生产区基层上货量偏低，下游需求表现较弱，产区花生价格延续高位运行，部分贸易商持货仍以观望为主 。目前河南白沙通货米报价11800-12400元/斤，大花生11600-11800元/斤。东北白沙通货米12200-12800元/斤，由于价格偏高，部分筛选厂见加工利润单薄，多停工歇业，持库存货源观望。进口苏丹米维持高位运行，报价10800元/吨左右，市场求购心态较弱。油厂少量到货，报价维持稳定。
【行情展望】
花生现货供需双弱，整体市场需求平淡，多随用随***，现货价格变动不大，期货盘面价格波动很大，市场仍存分歧，建议暂时观望为主、谨慎参与。
红枣：天气转热，滋补类干货需求进入淡季
【现货市场】
从新疆产区枣树生长情况来看，前期部分枣园受冻害影响发芽较晚，芽长较短，随着近期温度逐渐回升，部分发芽晚的枣树得到修复，枣农正常进行田间管理工作，抹芽、施肥、积极防御病虫害，但和田及阿克苏部分地区死树情况明显，正常发芽枣树已逐渐进入花期，阿拉尔、喀什主产区枣树均已见花苞，逐渐进入花期，预计六月十号左右将开始环割。
河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，市场到货10车，原料成品均有，成交情况一般，参考河北特级主流价格9.80-10.50元/公斤，一级价格参考8.60-9.30元/公斤，好货仍偏紧，二级价格参考7.30-7.60元/公斤，***参考6.30-6.50元/公斤；广州如意坊市场到货5车，购销积极性一般，部分货源小幅让利出售，特级价格参考11.30-11.80元/公斤；河南市场红枣价格暂稳运行，价格以稳为主，走货偏缓。
【行情展望】
销区市场货源供应相对充足，天气转热，滋补类干货需求进入淡季，时令鲜果抢占市场份额，整体走货情况较前期趋弱，红枣期货承压下跌，红枣期货2309关注在10400元一带的压力。
苹果：端午备货阶段临近，预计短期内苹果现货价格以稳为主
【现货市场】
苹果产区行情表现不一，山东产区好货价格稳硬，客商备货积极性不减。陕甘副产区走货尚可，陆续清库，主交易产区走货一般，受货源质量下滑影响，客商调货积极性减弱。目前产地陆续进入套袋农忙阶段，人工略显紧张。昨日广东槎龙批发市场早间到车增多，消化压力不大，随着南方气温的升高，近期瓜类等消暑类水果走货加快，对苹果销售形成冲击。
【行情展望】
客商备货积极性较好，受西部货源质量影响，客商多集中于东部产区，预计短期内现货价格稳定运行为主，苹果期货2310关注8350元一带的支撑。
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