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行情导读：本周第一个交易日碳酸锂期货盘面再度大跌，主力跌破20万大关。8月14日碳酸锂期货早盘低开低走跌幅维持在3%以内，午后跌幅扩大跌超5%，价格一路下探跌破20万元/吨，市场悲观情绪加剧，截至收盘主力已跌至196750元，单日跌幅5.54%。
图：碳酸锂期货行情
一、需求不足逐步兑现，终端降价加剧悲观情绪
碳酸锂盘面的大跌主要还是在交易基本面弱需求，现货极度悲观带动本轮下跌行情。近期的产业会议之后，市场就不断确认了需求不足预期，碳酸锂月度需求量为60875.1吨，较上月减少2700.61吨，同比增长33.24%。月度出口量为863吨，较上月减少571吨，出口金额3170.9万美元，较上月减少3296.8万美元。出口国别结构仍以日韩为主，出口至韩国的碳酸锂月度量为441吨，较上月减少599吨；出口至日本135吨，较上月减少179吨。目前需求比较疲软，电芯需求不足带动材料厂订单减量，现货市场信心较差，现货成交清淡。
电池厂成品库存较高8月预计去库为主，电芯订单下滑带动铁锂厂减产， 动力需求预期较差，储能好于动力。目前上游明显松动，但下游接受度仍不高，交投***购谨慎。此外，消息面上终端降价或对市场情绪也有进一步压制，特斯拉方面宣布2023年8月14日起，Model Y长续航版起售价从31.39万元调整为29.99万元，Model Y高性能版从36.39万元调整为34.99万元。
图：碳酸锂现需求情况
二、本轮补库拉动逻辑已证伪，后续仍需关注下游订单变化
前期市场期待的短期刚需补库驱动也逐步证伪，现货极度悲观空头情绪浓重。目前库存水平相对还比较高，下游库存确有消化，但电芯需求不足，铁锂厂订单大幅减量，下游本轮刚需补库幅度较低。根据SMM，根据SMM，7月样本月度总库存为52260吨，其中样本冶炼厂库存为39172吨，样本正极材料厂库存为13088吨。后续仍需关注下游电池厂排产情况，金九银十旺季对备货可能有提振，且下半年主机厂除完成销量目标外还存在对市场份额地位的争夺，或有排产提升的驱动。
图：碳酸锂现货库存量及结构
三、供给持续放量，部分外***成本倒挂
碳酸锂供给端整体维持平稳增长，上游产线投产持续推进，近期投产比较平稳，进入下半年后也逐步进入碳酸锂季节性生产高峰。根据SMM，截至当前统计的8月碳酸锂月度产量共计46701吨，较上月增加1387吨，同比增长56.16%；其中，电池级碳酸锂产量28249吨，较上月减少292吨，同比增长101.3%；工业级碳酸锂产量18452吨，较上月增加1679吨，同比增加16.25%。
碳酸锂的成本结构较为复杂，不同原料生产成本差异化较大。目前6%锂辉石精矿到港价约3600-3700美元/吨，国内品位2%-2.5%及以上锂云母矿均价约7400元/吨，盐湖卤水端企业成本整体水平在5-8万元/吨左右。碳酸锂的成本根据企业不同工艺略有不同，盐湖和自有矿石***的成本线整体在10万元/吨一下，但缺少自有矿石等锂盐企业成本通常超过20万元/吨，部分企业已有成本倒挂。
后市观点：
现货目前仍然极度悲观，短期没有看到多头驱动，市场对空方信息的反应更加敏感，短期反弹的预期不足。但另一方面，经过一周大幅下探，盘面已经反应大部分悲观预期，本周或有资金空单止盈，谨慎偏空思路，观望为主，***位仍可试空。
相关产业链：
Albemarle（ALB.NYSE）、SQM（SQM.NYSE）、NewCo、天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、雅化集团（0024***.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）、德方纳米（300769.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）
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纪元菲（投资咨询资格编号：Z0013180）
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