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  【方证视点】短线为何弱 中线为何强——0728

  来源:伟哥论市 

  核心观点

  尽管短线大盘出现了回调走势,但我们对后市观点依旧积极乐观,短期回调充分蓄势,能够更好地为中期上涨行情的走势积蓄动能。

  盘面分析

  隔夜美联储宣布加息25个BP,对全球金融市场未形成影响,港股走势强劲,但由于A股存在的技术性因素问题,周四大盘走出了冲高回落走势。最终,大盘以下跌0.20%收盘,创业板下跌0.32%,两市总成交量较前一交易日减少1.54%,这表明市场的结构分化抑制了场外资金流入,场内资金存量博弈,市场“围城”效应不足,市场情绪不高,信心不足。

  量能略有减少,结构分化加大,蓝筹强于成长,周期强于题材,大市值股强于中小市值股,追高易套,杀跌易损。周四沪深京三市有24家个股涨停,5家个股为20%涨停板,无个股30%涨停板,涨幅超过10%涨停板之上的个股有32家,3家个股10%跌停板,无个股20%跌停,跌幅超过10%跌停板之上的个股有13家,有81家个股涨幅超过5%,有91家个股跌幅超过5%。

  周四机构资金继续加快调仓步伐,当日涨幅居前的为保险、银行、白酒、钢铁、汽车交运等,表现较弱的为传媒***、软件服务、半导体、消费电子、人工智能及券商等。量能难以释放、赚钱效应降低、亏钱效应出现、蓝筹维护指数、题材大幅回落、大盘波动加大、“***”现象为主,是周四盘面主要特征。

  技术面分析

  从技术上看,周四大盘高开高走,盘中一度大幅走高,午后逐步走低,以下跌收盘,并呈价跌量缩态势(沪市价跌量增,深市价跌量缩)。5日线上叉10日线及年线形成金叉,3250点附近反压,30日线支撑,价跌量缩的量价关系,加之周三与周四共同构建的K线组合形态为不规则“揉搓线”,也为“穿头破脚”线,短线盘中还有回调压力,但5日线附近有望获得支撑。

  分时图技术指标显示,15分钟SKD指标金叉且处于底部,30分钟K线组合为“单针探底”,短线盘中有反弹,但30分钟MACD指标空头强化,60分钟盘中破位运行,短线还有回调要求。

  上证50价跌量增,中短期均线多头排列,90日线反压,K线组合为“射击之星”,加之价跌量增的量价关系,指数偏离5日线较远,技术上仍严重超买,短线盘中还有回调压力,但回调空间或有限,5日线附近有支撑,支撑后有望再度上行。

  科创50价跌量缩,5日线失守,10日线反压,价跌量缩的量价关系,短线盘中有回调压力,但再创新低后,30分钟MACD指标将连续底背离,60分钟MACD指标将底背离,短线向下的空间被制约,反弹有望展开。

  创业板价跌量缩,20日线得而复失,10日线失守,30日线反压,价跌量缩的量价关系,短线盘中有回调压力,但5日线附近有望获得支撑,日线MACD指标金叉,短线盘中回调后,有望再度走出上涨走势。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘盘中还有回调压力,继续5日线附近寻支撑,能否回补本周二留下的向上缺口具有不确定性,完全补缺的概率低,部分补缺或有可能,不回补也存在一定的概率,关键是量能能否有效释放,若量能能够有效释放,则回补缺口的概率低,若量能难以有效释放,甚至继续缩量,则不排除部分回补缺口。

  基本面分析

  美联储又加息了!周四凌晨美联储宣布上调联邦基金利率25个BP,美联储将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%,创22年来新高,符合市场之前的预期,在美联储宣布加息25个BP后,香港金管局也宣布加息25个BP。

  美联储宣布加息后,之前反弹的美元指数出现了回落走势,美股继续高位运行,美道指甚至还走出了13个交银日连涨的走势,追平了历史最长连涨纪录,此次美联储加息没有对全球金融市场产生影响,意味着美联储此次加息的“靴子”落地后,一次在市场预期之内的加息结束,一轮高强度的加息周期越来越接近尾声。

  美联储自去年开启加息周期以来,已累计加息11次,累计加息幅度达525个基点,联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%-5.50%,超出了美联储之前设定的5.1%的目标。美联储之所以继续保持紧缩的货币政策,甚至对结束加息及降息不松口,内在原因就是去年至今美国内通胀压力非常大,需求端旺盛、供给端不足是去年至今美经济的特点,即便美联储罕见地高强度加息,美CPI回落的斜率非常缓,这是美联储不得不延长加息周期的原因所在。

  那么,此次加息后,美联储在9月还会继续加息吗,美联储紧缩的货币政策是否结束了,美元指数是否还会创新低,美联储结束加息后,对全球金融市场产生怎样的影响?我们的观点是:美联储9月是否继续加息,对金融市场影响已“边际效应”递减,继续加息的概率降低,人民币兑美元有望开启升值之旅,A股中长期行情值得期待。

  其一、此次美联储加息25个BP后,美联储***鲍威尔表示“未来加息仍将取决于数据,9月加息和不加息都有可能,美联储没有决定每隔一次会议加息”,鲍威尔的表态看似模棱两可,实质上是偏“鸽”的,此次加息是在6月美CPI超预期回落至3.0%后进行的,鲍威尔的表态实质上是为结束加息周期做了准备。

  我们的观点是,此次加息或许是美联储最后一次加息,即便9月再度加息,也仅是25个BP,美联储年内结束加息是大概率***,年内虽不会降息,但明年美联储开启降息周期是大概率***,美联储未来货币政策将转变的预期,是此次美联储加息后美元指数不涨反跌的原因所在。

  其二、美联储此次加息后,全球金融市场基本没有掀起什么波澜,继续按部就班地在原有的轨道上运行,美元继续呈现回落态势,美股继续保持强势,亚洲股市大幅上涨走势,其中香港恒生指数盘中大涨超3%,盘中更是创出底部低点3563.99点上涨以来的新高,超过20%的涨幅,意味着恒生科技指数进入了技术性牛市,这对A股市场将起到带动与鞭策作用。

  其三、美联储紧缩的货币政策对全球金融市场可谓“边际效应”递减,甚至市场已开始反方向操作,未来可以关注美联储合适开启降息周期。对于美元指数的未来走势,我们的观点不变,美联储加息到了尾声,明年开启降息周期,没有资金敢于做多美元,美元指数回落的趋势不会改变,未来中期绕其历史中位值98附近震荡是大概率***。

  由于美联储加息的周期将结束,美联储降息周期开启可预期,美元指数回落是大势所趋,美元指数的回落将对人民币汇率的稳定起到推动作用,若中国经济未来能够见底回升,将推动人民币兑美元汇率走势中期走强,人民币汇率的中期走强,也将推动A股走出中长期上涨走势,这也就是我们提出当前A股已构筑“三重底”的逻辑之一。

  隔夜美联储加息,人民币兑美元汇率走强,港股大幅上涨,恒生科技指数突破底部平台压力,向上一个平台挺进,由于周二留下的向上跳空缺口形成的向下引力,3250点附近的技术性压力,大盘偏离5日线较远的技术性超买,加之存量博弈下的量能难以释放,“风口”转变难以形成的共振,周四大盘走出了冲高回落走势,由于K线组合为不规则的“揉搓线”,短线盘中还有回调压力,但周四大盘K线又为“射击之星”,大盘盘中回落后还会走出上涨走势。

  昨大盘冲高回落,但北上资金继续净流入,净流入34.47亿,其中沪市净流入16.12亿,深市净流入21.36亿,意味着外资看好A股后市行情,还在继续流入A股市场,昨A股冲高回落,除技术性因素外,还有就是存量博弈下的“跷跷板”现象影响,由于政策性因素导致“风口”阶段转换,资金从“***估”及TMT中流出,转向了顺周期,资金的调仓是周二及周三A股未续强势的原因所在。

  操作策略

  尽管短线大盘出现了回调走势,但我们对后市观点依旧积极乐观,短期回调充分蓄势,能够更好地为中期上涨行情的走势积蓄动能。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、建材、新能源、化工、电力设备、环保、交运及低位、低价、低估值的“三低”股,回避前期涨幅过高股及垃圾股。

  择时模拟股票组合

  图表1:2023模拟股票组合

方证视点:短线为何弱 中线为何强

  数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

  图表2:组合相对沪深300收益图

方证视点:短线为何弱 中线为何强