能化早评 | 2023年7月26日
品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃
原油
供应端：欧美炼厂意外检修频发，成品油端紧张程度加剧。由于钻机数不断下降，EIA预测美国页岩油八月产量或下行。沙特宣布100万桶/日额外减产将延续到8月，俄罗斯副总理宣布8月出口将下降50万桶/日，俄罗斯海运原油出口有所回落。但当前非OPEC配额国家如伊朗、巴西等国出口都较高，削弱了OPEC减产效果。
需求端：新一轮议息会议到来，市场关注欧美央行态度。汽油消费旺季到来，美国软着陆预期增强，美元走弱利好全球需求。国内复苏仍偏弱，出行正常工业需求偏弱，或增加成品油出口。欧洲PMI偏弱，拖累工业需求。
库存端：截至2023年7月26日，API报告显示美国商业库存上升132万桶，汽油库存下降104万桶，馏分油库存上升161万桶。
观点：油价仍然是在OPEC减产和需求走弱预期的博弈中，美国cpi下降软着陆预期增强，而沙特、俄罗斯、美国三大产油国均出现产量下降预期，供不应求的担忧增强，油价当前易涨难跌，后续进一步上涨需要需求端发力，水上库存下降是否会传导到陆上库存。
PTA/MEG
PTA：供需转弱，原料强势
供应端：上周开工78.3%，福化450万吨重启，后续装置恢复正常PTA将逐渐宽松。
需求端：聚酯开工小幅回落到93%，华东瓶片减产，织造开机有所下滑，聚酯需求或难再提升。
库存：PTA供需逐渐转宽松，预计月底转为累库。
观点：聚酯需求超预期，且海外汽油强势造成PX和聚酯之间平衡偏紧，高估值延续，PTA或到四季度才会面临较大供需压力。
MEG：一体化装置检修，EG后续去库或加速
供应端：开工率63.7%，陕煤120万吨装置将轮流检修，华南50万吨装置检修，盛虹90万吨一体化装置检修
需求端：聚酯开工小幅回落到93%，华东瓶片减产，织造开机有所下滑，聚酯需求或难再提升。
库存端：截至7月24日，华东主港库存为104.9万吨，去库3.8万吨
观点：下游聚酯需求在高位，EG本周开工或下滑，EG去库或将加速，价格或震荡上行。
甲醇
甲醇日评：
供应端：本周全国甲醇装置开工率73.4%，环比上周上升0.07%，同比往年同期下降2.3%，处于历史中等水平。西北甲醇开工率81.04%，环比上周上升0.46%，同比往年同期下降4.4%，处于历史中等水平。华东开工率55%，环比上周下降1.19%，同比往年同期下降4.63%，处于历史中等水平。下周，兖矿国宏64万吨/年装置停车，久泰200万吨/年装置是否停车未定。但甘肃华亭60、宁夏鲲鹏60、内蒙古远兴100、中原大化50、陕西黄陵30及内蒙古易高30万吨/年等装置***恢复。本周海外甲醇装置开工率69.13%，环比上周下降0.64%，同比往年同期上升8.85%。海外供给回升，进口存增量预期。
需求端：本周MTO开工率环比上周下降0.85%。MTBE开工率较上周上升0.12%。醋酸开工率较上周下降4.37%。二甲醚开工率较上周上升0.42%。甲醛开工率较上周下降0.24%。MTO利润修复，下周开工预计持续回升。
库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降2.76万吨，同比往年同期下降7.16万吨，处于历史中等水平。港口库存环比上周降库0.36万吨，同比往年同期下降9.13万吨，处于历史中等水平。
预期：海外装置逐步恢复，进口预期增量。华东2套MTO存复产预期。整体看，供需双强，成本维持高位，预测价格震荡偏强。
聚丙烯
PP日评：
供应端：PP开工率82.16%，拉丝排产比例29.94%，纤维料排产比例8.07%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。
需求端：塑编、 PP注塑、PP管材、CPP等行业开工小幅下降，PP无纺布、胶带母卷等行业开工略微上涨，BOPP维持稳定。PP下***业平均开工下降0.25%至48.61%，较去年同期低1.30%。
库存：石化聚烯烃库存60.5万吨，较前一工作日去库6万吨，同比往年同期下降7万吨，处于历史低位。
预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。
聚乙烯
LLDPE日评
供应端：PE开工率82.12%，线性排产为34.47%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。
需求端：下游制品平均开工率环比上周上升0.48%。其中农膜整体开工率环比上周上升0.53%；PE管材开工率环比上周上升1.00%；PE包装膜开工率环比上周上升0.37%；PE中空开工率环比上周上升0.06%；PE注塑开工率环比上周上升0.33%；PE拉丝开工率环比上周上升0.78%。
库存：石化聚烯烃库存60.5万吨，较前一工作日去库6万吨，同比往年同期下降7万吨，处于历史低位。
预测：供需双弱，预测价格震荡偏弱。
LPG
LPG日评
供应端：本周国内液化气日均商品量52.48万吨，环比上周降0.87%。下周，华北一家炼厂装置恢复，西北供应有下降预期，预计下周国内供应量下滑。
需求端：本周PDH开工率72.70%，环比上周上升0.84%。MTBE开工率67.15%，环比上周上升1.58%。烷基化油开工率47.41%，环比上周下降1%。随着天气回暖，民用气需求逐步下降。PDH利润转正，厂家开工意愿增强，化工需求走强。
库存：本周企业库容率水平在28.48%，环比上周下降1.64%。港口库存284.51万吨，环比上周增加11.86万吨。
预测：PDH利润扭亏为盈，预测未来开工有望持续回升。预测LPG震荡回升。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日全国均价1891元/吨，环比上一交易日价格持平。沙河市场情绪一般，部分小板市场价格重心略有下移。华东市场***购情绪走弱，价格暂稳，多厂库存上涨。华中市场价格持稳运行，整体产销一般，场内对后市信心略显不足。华南市场下游拿货刚需为主，产销走弱。
纯碱：今日， 国内纯碱市场走势稳中偏强，企业库存较低，提货紧张。近期，纯碱供应低位徘徊，供应减量。下游需求尚可，原材料库存低，有企业询价补库。对于贸易商了解，近期提货紧张，***缓慢，下游需求正常，有贸易商反馈下游需求不错。
2、市场日评
近期房地产新房销售持续走弱，房企资金延续紧张状况，玻璃下游回款和订单一般，市场面临供给增加、需求淡季和高利润等压力，淡季玻璃并未大幅累库，刚需表现较好。政治局会议指出要适当优化房地产政策，等待具体政策细节，建议观望。
当前市场博弈点在现货可能的短期紧缺和远兴能源出产品的速度。近期远兴能源阿拉善纯碱项目一期第一条线试产成功，预期第一条线7月份达产，后续其余生产线逐条投料试车。 远兴投产后，有一个产品调试逐步达产的过程，基本符合之前的预期，仍然维持正套或逢高空远月的观点，后市是现货可能的短期紧缺和远兴能源出产品速度的赛跑，关注远兴出产品的情况。
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