作者： 樊雪寒

　　[ 冠华伟业、展锐冠信、嘉信汇金持有紫光展锐的股份分别为2.764%、2.764%、2.8477%，即合计8.37%的股权。 ]

　　因内部股权问题，紫光展锐近日被推至舆论浪尖。

　　7月21日下午，紫光展锐董事会发布声明，否认了近期有关其股东“暗斗”，融资受阻的消息。紫光展锐称，“目前公司发展势头良好”。

　　但从6月底开始，三家展锐系小股东股权冻结的消息不断发酵，而主导这一动作的正是紫光集团大股东。知情人士对第一财经记者称，大股东的目的为“收回这部分股权”。

　　股权穿透信息显示，冠华伟业、展锐冠信、嘉信汇金持有紫光展锐的股份分别为2.764%、2.764%、2.8477%，即合计8.37%的股权，这三家公司曾被外界视为紫光“前员工代持平台”。但这一说法遭到紫光展锐内部人士否认。

　　“紫光集团希望通过法律途径合法收回股权，并重启员工股权激励***，是纠正原来不合法的操作方案，以正规程序兑现员工承诺的唯一途径。”上述知情人士称。

　　股权冻结引***

　　作为国内核心手机芯片设计公司，紫光展锐的业务发展和IPO进程一直备受业内关注，但复杂的股权结构一直是内部存在已久的问题。

　　第一财经此前曾报道，紫光展锐在6月29日前后新增三则股权冻结信息，其中，被执行人北京冠华伟业科技发展有限公司（下称“北京冠华伟业”），股权被冻结1.39亿元；被执行人北京展锐冠信科技发展有限公司（下称“北京展锐冠信”），股权被冻结1.39亿余元；被执行人北京嘉信汇金科技有限公司（下称“北京嘉信汇金”），股权被冻结1.43亿余元，冻结起止日期为2023年7月4日至2026年7月3日。

　　7月4日，紫光展锐内部知情人士告诉第一财经记者，紫光展锐此前被冻结的1.39亿余元股权部分系被执行人违规持有，为保证股权后期的正常使用并扫除IPO障碍，紫光集团对相关股权进行冻结保全。

　　对于***取司法途径的原因，紫光展锐此前给出的官方解释为“由于股权的形成过程存在违规的嫌疑，这些股权或可被定义为瑕疵股权。为保证股权后期的正常使用，紫光集团遂通过司法途径对相关股权进行冻结保全”。

　　上述知情人士称，三个平台的股东均系与紫光集团、紫光展锐无职务关系的自然人。该部分股权源于原紫光集团收购展讯通信、锐迪科（后整合为“紫光展锐”）初期的一系列特殊交易安排。

　　不过，一家紫光展锐的机构股东近日却爆料称，关于股权的归属问题，紫光集团认为8.37%代持股权应归属集团，针对股权归属问题，董事会曾召开多次会议协调，至今未达成一致。日前，相关案件的诉讼已经打到北京市高级人民***。

　　作为新紫光集团旗下移动手机芯片、物联网芯片“核心板块”，紫光展锐是国内为数不多的拥有制造5G基带芯片能力的公司之一。调研机构 Counterpoint Research 最新的报告显示，2023 年第一季度，全球智能手机应用处理器（AP）市场份额前五名分别为联发科（32%）、高通（28%）、苹果（26%）、紫光展锐（8%）、三星（4%）。

　　根据天眼查信息，紫光展锐此前公布的最新一轮融资为2020年6月获得的战略投资，投资方主要有富浙资本、国盛集团、中信证券、两江基金、金石投资等。从公司目前的股东信息来看，紫光集团是紫光展锐第一大股东，间接持有35.23%股份。国家集成电路产业投资基金股份有限公司、英特尔（中国）有限公司分别位列第二、三大股东，分别持股约占13.96%和11.87%。

　　8.37%股权争夺

　　8.37%的股权争议为何会闹得沸沸扬扬？股权究竟归属何方？这还要从紫光集团债务重整说起。

　　2021年7月，紫光集团出现债务违约进入破产重组程序。经过多轮磋商，最终智路建广出面成立联合体，以600亿元的出资成为接盘人。2022年7月11日，也就是大约在紫光集团进入破产重组程序的一年后，紫光集团完成工商变更登记手续，公司100%股权登记至北京智广芯控股有限公司名下。

　　不过“光速重整”还是遗留下了历史问题。紫光展锐作为紫光集团的子公司，早年间由紫光集团原董事长赵伟国收购展迅、锐迪科合并而成。据集团管理层人士向媒体透露，在收购之初，紫光集团就明确作出了给予员工股权激励的安排，不过由于彼时的紫光展锐刚刚成立，该部分股权便由北京嘉信汇金、北京冠华伟业和北京展锐冠信代持，合计代持股份约8.37%。

　　上述知情人士称，据他了解，重整后的新紫光集团认为，上述三家代持公司的股权形成过程存在不合理之处。原紫光集团控制人在收购展讯通信、锐迪科初期通过不合理安排，以不足100万的成本，将当时估值数十亿的股权置入健坤系公司（三家代持公司与北京健坤投资集团有关联）。原控制人声称这部分股权将用于员工股权激励，但即便如此描述，也因涉及国有资产流失一直未得到国家有关部门批准。

　　2022年1月14日，北京市第一中级人民***裁定批准《紫光集团有限公司等七家企业实质合并重整案重整***》中载明，北京嘉信汇金、北京冠华伟业、北京展锐冠信三家代持公司持有的紫光展锐8.3757%股权属于投资人拟投资的资产范围，各方将推动紫光集团尽快解决该问题。

　　知情人士向记者表示，新紫光集团已与紫光展锐多数大股东及***主管单位达成共识，这部分股权通过法律手段收回后，仍将用于员工的股权激励。此外，记者了解到，早在2016年，上述三家代持公司就曾向紫光集团出具承诺函，承诺这部分股权将来用于员工股权激励。

　　上市之路坎坷

　　尽管紫光展锐日前已经在不少公开渠道上提示上市有关的信息。不过，就当下的状况而言，除了股权问题亟待解决外，业界普遍关注的还有紫光展锐频繁更换的管理层问题。

　　6月27日，紫光集团在***发布消息称，紫光集团委派集团执行副总裁马道杰任紫光展锐董事并选派其为紫光展锐董事长。原由紫光集团委任的紫光展锐董事吴胜武不再担任紫光展锐董事、董事长。

　　这是紫光展锐在一年半的时间内，再次更换董事长。2022年2月15日，紫光展锐对外公告，根据企业运营需要，公司董事长由紫光集团全球执行副总裁吴胜武兼任。而在最新的人事变动中，紫光称，吴胜武作为紫光集团执行副总裁，集团将另有任用。

　　对于此次人事变动，尽管紫光展锐希望外界关注马道杰在紫光国微的工作背景以及IPO的融资经验。不过，科创板要求发行人在最近两年的实控人没有发生变更，而作为企业实际控制人的智广芯成立时间为2021年11月22日。这意味着，尽管换了帅，紫光展锐还需要再经历一段时间的积淀才能迎来敲钟。业内知情人士也向记者证实，在近两年内，紫光展锐还是会将重点放在公司发展上，暂不打算过分聚焦上市***。

　　除了董事长变更外，去年2月，紫光展锐公告，委派任奇伟代理公司首席执行官，楚庆不再担任公司首席执行官职务。对于解职原因，该公司***表示，管理层变动为公司内部正常人事调整。不过，也有声音表示，如此频繁的人事变动，容易让资本市场对公司的治理结构产生担忧，继而会进一步影响公司融资。

　　紫光展锐在今年2月8日启动了在集团债务重组后的新一轮股权融资，融资规模***不超过150亿元。紫光展锐表示，招募资金将服务于公司发展战略，在巩固提升现有手机、物联网业务的基础上，进一步拓展汽车电子、智能显示等新兴领域。 而根据智路建广给地方国资的融资文件，紫光展锐预计将在2025年于A股上市，估值要冲到2300亿元左右。

　　在此前紫光展锐举办的2023投资者交流会上，紫光展锐表示，公司2022年实现营业收入140亿元，同比增长20%，其中智能手机芯片业务营收增长了50%，5G物联网产品出货量增长率也达146%。根据公司2022年7月发布的一则声明，紫光展锐2021年的收入为117亿元人民币。据了解，公司在2023年初的估值约为700亿元。