投资要点
银行股整体持仓水平回升,***估、低估值受青睐。
银行重仓比例已企稳回升
整体来看,23Q2末银行股整体持仓水平较23Q1末回升。从持股数角度,23Q2末北上资金、主动管理型公募基金合计的持有银行股数较2023Q1末提升10%。
(1)公募基金:23Q2末主动型公募基金持有银行股数较23Q1末提升32%,银行重仓持股比例为1.***%,环比23Q1末微升0.08pc,整体仍处于历史低位。子行业中,国有行持仓水平显著增加。①国有行:持股数环比增长109%,重仓持股比例上升0.2pc至0.4%,归因***估行情带动,高股息、低估值的国有行受资金青睐。同时,国有行重仓持股比例仍处于历史低位,较2015年以来的中位水平低0.8pc。②股份行:持股数环比-13%,重仓持股比例下降0.1pc至0.5%,判断由于经济弱复苏,叠加城投、地产风险担忧延续,股份行经营面临不确定性。③中小行:城、农商行持股数环比+5.6%、+6.5%,持仓占比基本持平。
(2)北上持仓:23Q2末北上资金持有银行股的股数较23Q1末回升6%。子行业中,23Q2北上资金加仓国有行,农商行持仓水平下降。23Q2末国有行、股份行、城商行、农商行持股数较23Q1末+9.5%、+2.4%、+4.2%、-2.1%。
中小行持仓水平继续回落
个股来看,***估、低估值标的受青睐,而优质中小行持仓水平继续下降。持股数/自由流通股比例上行幅度前五的个股分别为:建行、瑞丰、中信、工行、邮储,分别上行5.9pc、1.5pc、1.5pc、1.4pc、1.4pc;下降幅度前五的个股分别为:平安、宁波、南京、苏农、港行,分别下降4.6pc、2.4pc、2.0pc、1.7pc、1.5pc。
继续看好银行股投资机会
当前经济处于弱修复阶段,下半年政策有望走向“宽货币+稳信用”。推荐哑铃组合,抓两头,买大小。(1)买大:高股息类债股的国有行,当前整体持仓水平仍在历史低位,首推交行/农行/邮储。(2)买小:低估值、业绩好或边际改善的优质中小行,首推浙商银行,同时推荐常熟/苏州。
风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。