7月19日,融中2023(第六届)有限合伙人峰会在北京举行。在分论坛“市场化母基金专场:和而不同,市场化母基金投资策略的深化与转变”环节,钧山私募股权母基金管理合伙人符晓进行了分享。

钧山私募股权母基金符晓:多元化的资金来源是钧山市场化母基金新的发展方向

  “目前基金管理规模,人民币和美元折合成人民币之后的规模是600个亿,属于双币种的母基金。目前来讲已经覆盖了160家市场上的头部GP,直接和间接投了将近六千个企业,所以说这也是未来可期的。基本上我们的机构是属于在一级市场上,PE和VC上,有一个四百个亿布局,资本市场二级这块有一百个亿的投资,同时在地产领域,也有将近一百个亿的投资。”符晓说。

  符晓表示,钧山是一个市场化的母基金,成立到现在已经有十一年了,之前一直是属于投资者的群体,包括有上市公司的实控人,也有一些大的机构作为长线的投资者。但是现在母基金的市场未来的一个发展,募资的渠道一定是多元化的而不能单独的去托管***引导基金,或者说单纯的找某一些上市公司的CVC去做这样一个出资的来源。

  “我在2021年来到钧山之后,在做母基金的过程中也形成了一个资金来源的新组合,之前没有和***合作过的,最近也是积极的和北上广深***做一个尝试性的创新性的合作,同时也会有产业资本。***加上产业基金,乃至于金融机构,还有包括原来上市公司的这些实控人,组成一个多元化的来源,是未来钧山市场化母基金新的发展方向。”符晓说。

  符晓介绍,钧山母基金在原来没有和***合作的时候,***取的投资策略是P+S+B的模式,主要是以母基金为核心,相应的***取一些直投里面跟投策略,也是和GP交流的过程中,也是和大家相互赋能,相互共享,然后再完成比较好的直投的一个投资。

  “钧山是比较早做S基金的,2017年开始就做S基金,这块我们既是资产的提供方,也可以是资产的买方,因为经过十一年的沉淀,手中还是沉淀出来大量优质的资产。同时也是在市场上,现在在看,还有就是我们手中的这些标底,包括投了160个GP,300多支基金,每支基金的运营情况,EPI达到什么程度了,MIC达到什么程度了,也比较清晰的知道底层的资产状况。”符晓说。

  符晓表示,在这个过程中,也会了解到有一些是07的产品了,所以相应就会产生一些新的合作和投资的机会,这就是钧山的S策略。结合上新的发展策略,有***引导基金参与进来的,和市场化母基金合作的基金,头部GP还是非常愿意和有市场化母基金特色,同时又带有***引导功能的母基金来合作。

  “实际像我们看来,市场化母基金和***的合作是1+1大于2的特点。在这个里面,单纯属于我们是受到了***的种种限制,不能实现原有的市场化投资回报,最大化的一个效果,如果要站在那个维度看,那只是一个局限性的理解。”符晓说。

  在符晓看来,***能够给产业也好,被投项目也好赋能的地方,远远是财务投资人所达不到的。所以这就为什么现在和北京的两个做医疗的区在合作,也正在筛选相应的合适的子基金的管理人。无论有***参与进来新的这种合作模式和市场化,或者有产业资本融入到市场化,最后来合作的这个母基金,整体的投资策略上来讲,和***合作了的话,就发挥***的职能,发挥市场化管理职能。

  “那么和CVC来合作,现在也在尝试和CVC合作母基金,沿着它的行业里的上下游,如果能做CVC,基本都是垂直赛道里面的龙头,它的精准度效率一定是蛮高的,这个层级上面我们就垂直把赛道母基金专项比较不pick的赛道布局下来了,这就属于未来合作的时候***取的投资策略。其它还是钧山原有的市场化母基金,也会做,整体沿袭的策略主线还是P+S+D。我们在2022年之前,P能占到百分之八九十,D占到10%,S占到10%,未来投资的过程中,包括新的LP群体的变化,母基金LP群体的变化,整体上来讲子基金的比例应该还是会70%,相应的扩大一下,D和S的比例,能够达到将近30%。”符晓说。

  符晓表示,接下来投资的时候,钧山会实行精细化管理,整体在投的过程中,风控还有法务是在用显微镜看。

  “钧山实际上讲,因为已经形成了这么庞大的生态圈,160家的GP已经是合作伙伴了,实际还是希望掌握和了解更多的信息,在整个生态圈里面大家来相互赋能,这是我们核心的策略。还有就是退出,无论前期投得多好,但是最终是要给投资人有回报的,所以我们也在寻求多种退出方式,也会帮助合作伙伴,包括GP,包括项目,大家共同来寻找和策划,或者说最优的一个解决方案,来解决掉退出的问题。所以整体来讲,沿袭前十年的这种管理策略,还有未来十年,我们认为整体的每一个环节,都非常重要,缺一不可。”符晓说。

钧山私募股权母基金符晓:多元化的资金来源是钧山市场化母基金新的发展方向

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