卓创资讯分析师 耿雯
【导语】由于沥青主要用于道路建设，因此沥青市场行情受到降雨、气候等因素的影响具有明显的季节性特征，从季节性指数来看，历史上3月份和5月份沥青现货价格多表现为上涨，2023年3月份和5月份的沥青现货价格出现了两次超季节性下跌，价格波动偏离季节性指数。
上半年沥青价格涨势降温，价格波动偏离季节性指数
从2014年以来的季节性波动指数均值来看，上半年沥青现货价格通常在3月份以及5-6月份迎来两轮增长，3月份主要是受到气温回升的影响，春节***期基本结束叠加南方部分地区气温回升，往年来看3月份沥青现货价格会出现上涨，但涨幅有限，而2023年春节***期较提前至1月下旬，由于春节期间，炼厂陆续停产检修，沥青现货***供应趋紧，供应端对沥青现货价格存在一定支撑作用，2023年1-2月份沥青现货价格涨势相对明显，而3月份受到国际油价下跌的影响，沥青现货价格出现了超季节性的下跌，尽管4月沥青现货价格出现了回升，但5月初美国银行再度出现问题，加之5月3日美联储利率决议，宣布加息25个基点，美原油价格再次跌破70美元/桶支撑位，一度跌至63.64美元/桶，由于成本端支撑松动，沥青现货价格波动再度偏离季节性指数，出现明显的下跌。尽管6月份价格有所上涨，但由于需求表现欠佳，与往年5-6月份沥青现货价格出现较大幅度上涨不同，2023年6月份涨势略显平淡。
国际油价波动性较大，引领沥青现货价格主要方向
从长期趋势来看，沥青现货价格在主要趋势上与国际油价基本维持一致。2023年上半年国际油价受到宏观以及基本面的影响，波动性明显较大。上半年期间，原油价格几次破位下跌，美原油跌破70美元/桶关口，尝试67美元/桶价位，但均未长时间持续，而是迅速反弹、重回震荡区间。不过，相较于3月份原油价格破位下跌后的快速反弹，5月份原油价格跌后反弹的力度与幅度均有所减弱，从而导致原油价格运行区间收窄至70-80美元/桶。
因此，与2023年沥青现货价格的季节性波动指数对比，3月份以及5月份沥青现货价格的两次超季节性下跌均受到了国际油价下跌的影响，国际油价引领沥青现货价格的主要方向，但除了成本端以外，沥青现货价格也会阶段性的受到供需逻辑的主导作用，而沥青的供应和需求也具有明显的季节性特征。
需求恢复不及往年同期，供需格局未出现明显改善
由于沥青主要用于道路建设，根据《JTGF40-2004公路沥青路面施工技术规范》要求，沥青路面不得在气温低于10℃（高速公路和一级公路）或5℃（其他等级公路），以及雨天、路面潮湿的情况下施工。因此沥青需求受到降雨以及气候等因素的影响，具有明显的季节性特征。
综合来看，通常8-10月份属于传统的沥青需求旺季，3-7月份次之，11月-次年2月份属于沥青需求淡季。因此上半年通常来讲沥青需求会逐步开始恢复，并且旺季来临前，部分终端也会有一定的备货需求，但今年受到终端资金不到位等因素的影响，上半年沥青需求增速不及往年，对上半年沥青现货价格存在明显的利空。
而从开工负荷率的季节性波动指数来看，2月份沥青装置开工负荷率出现了超季节性的上涨，尽管5-6月份由于地方炼厂原料供应紧张，北方部分地区沥青装置开工负荷率出现下跌， 但从季节性波动指数来看，上半年沥青装置平均开工负荷率为42.52%，同比上涨6.2个百分点，2023年沥青装置开工负荷率明显高于2022年同期水平，供应同比明显增加。
整体而言，供应同比有所增加，叠加沥青刚性需求表现欠佳，2023年上半年沥青供需格局尚未出现明显改善，对沥青市场存在一定的消极影响，5-6月份沥青现货价格趋于稳定，与历史同期相比，价格涨势明显出现降温。