上周，港股延续反弹势头，特别是互联网板块，再度成为引领港股向上的“主力”，港股通互联网指数周涨幅（7月10日-7月14日）达9.30%。今年6月初港股互联网也曾有过一波小幅反弹，和之前相比，这一次港股互联网到底是反弹还是反转，行情能否持续呢？
说到这个，就要回到港股权益资产定价权问题。港股作为离岸市场，上市公司多来自于中国内地，而主要投资者来自海外。因此港股市场走势主要受国内经济基本面、国内政策催化以及海外货币政策影响，互联网板块作为港股核心板块更是如此。
【三大影响因子边际改善】
从港股近十余年历史表现看，市场筑底反转总是由经济预期、流动性等因素共振所致。目前影响港股三大核心因子均已出现边际好转，且有可能仍处于改善初期，后续仍有望持续优化。
7月以来，随着蚂蚁、腾讯等平台企业处罚落地，标志着平台企业重点问题整改均已结束，行业转入常态化监管。此后，国家发改委梳理腾讯、阿里巴巴等相关投资“绿灯”案例，以及***院召开平台企业座谈会，接连向市场释放积极信号。
总的来看，对于平台企业，监管政策脉络逐步清晰，一方面大幅提振互联网板块的投资情绪，另一方面板块不确定的折价也有望逐步消除。
此前，美国6月整体和核心CPI均超预期回落，整体通胀快速回落到3%；6月PPI年率和月率均录得0.1%，也是超预期下降，。
又有数据印证通胀降温，最新披露的美国7月纽约联储制造业指数为1.1，预期-4.3，前值6.6。纽约州的通胀压力进一步降温，反映出美国物价持续回落。
目前市场一致预计7月为美联储本轮最后一次加息，2024年初则有望进入降息阶段。
美元走弱以及美国加息接近末期对新兴市场流动性有改善作用。对于港股互联网板块而言，短期来自利率端的板块估值压力有望逐步释放，长期看流动性环境或整体维持改善趋势。
基本面方面，考虑到宏观经济的逐渐回暖、去年同期的低基数效应以及对更高经营效率的追求，互联网企业收入及利润均有望逐渐好转，近期披露在即的二季度业绩有望进一步坐实这一逻辑。根据彭博一致预期，2023年二季度到四季度，国内主要互联网公司累计收入有望同比增长11.5%、11.1%、11.9%。
其中，港股科网龙头公司深度参与AIGC 产业链。根据开源证券数据，当前我国AIGC行业仍处于摸索期，未来随底层大模型成熟带动应用层蓬勃发展，拓宽商业化场景，2030年整体市场规模有望超万亿。
【多机构看好互联网板块估值修复】
梳理近期机构观点会发现，机构不仅对港股整体观点趋向积极，而且在主要关注方向上仍以互联网板块为主。
中信证券最新策略观点认为，多重影响板块表现因素的边际好转，有望驱动板块估值逐步修复。中信建议重点关注两条主线，一类是在AI、云计算等领域布局领先的企业，另一类是业绩明显受益于消费修复，行业地位领先的企业。
东吴证券主要看好港股互联网的弹性。蚂蚁监管***落地，互联网利空出尽。赋予了平台企业新发展动向，即支持科技创新和实体经济转型，提高其国际竞争力。一定程度上意味着互联网平台企业迎来第二成长机遇。
中信建投最新观点直接点名，拐点明朗，港股再上台阶。当前困扰港股市场的流动性问题边际显著改善，后续预计港股将重拾升势。方向上，预计价值成长齐发力，央企AH溢价已至历史高位，后续有望收敛；互联网龙头景气反转已经确认，后续随AI逐步从海外产业链逻辑转向国内产业链逻辑逐步展开。
逢低布局港股互联网板块，可考虑港股互联网ETF（513770），该ETF跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。
今年以来，资金借道ETF持续加码港股互联网板块。截至7月17日，港股互联网ETF（513770）最新流通份额22.24亿份，年内份额高增232%。
风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。