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　　◎记者 汪友若

　　上周，A股市场小幅反弹，上证指数收涨1.29%，A股日均成交额在8600亿元左右，北向资金则结束连续三周净卖出，上周5个交易日全部呈现净买入，合计净买入198.4亿元。

　　对于近期北向资金的转向，机构一致认为，美国通胀指标延续回落和美联储加息周期尾声逐渐明朗，强美元周期的结束将使得外资在未来一段时间内持续买入新兴资产。对于当前A股而言，一方面是估值接近历史底部，另一方面是内生经济动力逐渐积累，市场转机正渐行渐近。

　　强美元或接近尾声 外资转向净买入

　　中金公司表示，美国6月通胀数据低于预期是上周全球市场波动的主导因素。6月美国CPI同比涨幅为3%，降至2021年3月以来最低水平，这导致全球投资者对美国货币政策的预期再度变化，美元指数近期已回落至100以下。在此背景下，人民币汇率阶段性走强，海外资金也出现较明显的重新净流入。

　　华西证券认为，美元指数的回落有利于全球资金流入新兴市场，上周MSCI新兴市场指数（上涨4.9%）表现强于MSCI发达市场（上涨3.2%）。其中，港股大幅反弹，恒生指数、恒生科技指数分别上涨5.71%和8.39%；A股方面，主要宽基指数同样多数上涨，创业板指、上证50指数分别上涨2.53%和2.35%。

　　华西证券表示，美国通胀指标延续回落和美联储加息周期尾声逐渐明朗，强美元周期或已接近尾声；下半年美元指数震荡偏弱是大概率***，利多权益类资产表现。

　　光大证券（***）认为，上周北向资金转向净买入，海内外因素均有一定的贡献，外部因素主要是海外流动性宽松预期再起，内部因素则是国内经济预期的好转。短期来看，上周资金流动转向后，北向资金净买入状态仍将维持一段时间。中期来看，随着国内稳增长预期逐步落地，海外资金也将更为积极，北向资金可能是下半年市场重要的“活水”，将一定程度上复刻去年末至今年初的大幅买入行情。

　　内部积极因素逐渐累积

　　从内部因素来看，中金公司认为，近期陆续公布的经济数据显示，6月社融和信贷数据好于预期，表明政策稳增长力度有所加码。此外，“金融十六条”政策延期有助于缓解防范短期金融风险，生成式人工智能监管政策落地以及国常会提出特大城市“平急两用”设施建设等产业政策也受到市场关注。当前A股市场估值处于历史偏低水平，资产价格已计入较多偏谨慎预期，部分影响市场的积极因素正在累积。

　　中信证券表示，6月社融数据整体超预期，反映当前稳增长的政策部署已经展开并发挥效力。中信证券预计，随着工业品价格同比反弹、出口触底和消费平稳回升带动库存周期重启，二季度以来的经济预期将在三季度出现改观。

　　中信建投证券表示，后续企业盈利数据有望持续修复，人民币汇率企稳回升，商品价格反弹，市场基本面预期逐步改善，风险偏好提升。目前，港股市场已开始震荡上行，A股市场也出现企稳回升迹象。

　　下半年仍看好成长风格

　　在具体配置方向上，中银证券看好股价弹性较高的TMT科技和精密制造方向。该机构表示，半年报窗口期，A股投资者对业绩确定性溢价有所加强，前期超跌的一些板块如新能源、消费等出现反弹。伴随着市场情绪回暖，其风格有望从关***季度业绩的防御性思维转换为对成长空间实现高概率的进攻性思维。

　　中银证券表示，顺应宏观经济和产业趋势的TMT科技、精密制造等新兴产业，其需求端快速增长，在产能扩张背景下，行业成长性较高，看好下半年第二波科技行情启动。

　　兴业证券表示，半导体行业下游需求与宏观经济密切相关，且自身又具备较强的成长性，未来一到两年业绩有望持续加速。半导体板块将是“数字经济”新一轮行情的领军者，当下就是战略性布局时点。