平安观点：

　　本周（ 2023.7.3-7.9 ）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌1.33%，跑输沪深300指数0.89个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约23.66倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌5.64%，其中，申万光伏电池组件指数下跌6.84%，申万光伏加工设备指数下跌5.43%，申万光伏辅材指数下跌4.71%，当前光伏板块市盈率约16.65倍。本周储能指数（884790.WI）下跌0.48%，当前储能板块整体市盈率为30.07倍；氢能指数（8841063.WI）上涨0.13%，当前氢能板块整体市盈率为17.88倍。

本周重点话题

　　风电：分散式风电发展潜力突出。我们参加了近期召开的2023分散式风电开发及新技术应用研讨会，看好分散式风电的发展潜力。首先，分散式风电具有巨大的可开发空间，2022年即便没有补贴支持，当年国内新增装机规模达到3.47GW，随着长叶片、高塔筒等技术手段的持续进步，分散式风电的经济性将持续提升；第二，分散式风电的发展能够助力乡村振兴，随着分散式风电项目经济性的提升，分散式风电可以实现开发企业和项目所属地的利益共享，增加乡村收入来源。目前分散式风电发展确实面临系列问题，比如融资难、造价高、运维成本高、流程复杂、征地/噪音/并网消纳等方面遇阻等，但多数问题可以通过体制机制的完善以及技术进步得以解决，比如金胶州分散式风电场所***用的构架式风塔，单台风机所占用的土地面积仅6平方米左右，实现占用土地面积的大幅降低；国家层面也正在推进分散式风电审批流程的简化，部分地区已经开始推行备案制。我们认为，随着技术进步和政策的持续优化完善，分散式风电的优点将逐步凸显，面临的问题有望逐步解决，未来分散式风电具备巨***展潜力。

　　光伏：9家企业对新一代光伏组件标准化尺寸达成共识。7月7日，晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、阿特斯、通威股份、正泰新能、东方日升、一道新能9家组件企业经过充分及深入地沟通，签署了《关于矩形硅片组件尺寸标准化的倡议》，对新一代矩形硅片中版型238Xmm*1134mm组件标准化尺寸达成共识：组件尺寸*2382mm*1134mm，组件长边纵向孔位距400mm/790mm/1400mm；同时倡议行业现行的以及未来的182系列组件与210系列组件尺寸设计应遵循中国光伏行业协会标准《T/CPIA0003-2022地面用晶体硅光伏组件外形尺寸及安装孔技术要求》中的规定以及行业现有的尺寸。大尺寸化及高功率化组件的选用是推动系统降本增效的重要途径，但此前企业间有不同的硅片组件尺寸设计，给产业链造成了困扰和负担。新一代矩形硅片可以有效提升组件功率、最大化利用集装箱、并降低系统成本，通过对尺寸的统一，降低因矩形硅片组件尺寸的差异导致的产业链供应困难、材料浪费及客户系统设计的应用困扰，减少组件上游各环节库存及结构性价格波动，降低终端客户的电站设计选型成本，便于电站后期运维管理及产品更换改造，为行业更多产品制定标准化尺寸而起到了示范作用，对共建产业链新型生态系统、推动行业上下游协同发展将产生积极作用。

　　储能&氢能：河北省绿氢生产无需危化品安全生产许可，制氢、加氢项目建设有望提速。《河北省氢能产业安全管理办法（试行）》发布，规定氢能企业按行业类别归口监督管理，绿氢生产不需取得危险化学品安全生产许可。此前，氢气长期按照危化品管理，必须在化工园区制取，且相关企业需取得危化品安全生产许可证。氢能发展前期，制备、储运等各流程的装备水平和流程规范都不完全成熟的时期，严格的安全管理必不可少。目前，随着国内氢能产业的发展，业内对氢能安全发展的管理能力有所提升，国内已有部分地区开始探索，逐步放宽对氢气“危化品”的限制，助力氢能发展加速。此次河北探索取消绿氢生产“危险化学品安全生产许可”的限制，绿氢项目建设方在项目申报推进方面有望加快，同时选址等成本的下降也有助于项目收益率的提升，有望大力促进绿氢产业发展。当然，不作为危化品管理并不意味着对安全问题的忽视，《办法》对于氢能项目的安全规范进行了严格的规定，有望推动绿氢产业稳步、茁壮发展。

　　投资建议。风电板块：随着国内管桩和风机企业加快出海，市场对风电板块的情绪有所修复。看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。

　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。